近日，《2025年中国私募基金研究报告》正式发布。本报告由清华大学五道口金融学院全球母基金研究中心与香港中文大学（深圳）数据经济研究院联合编写，立足详实数据和实证分析，对我国私募基金行业的发展历程、运行现状及重点问题进行了系统总结与深入研究。

私募基金行业稳步发展

报告指出，经过二十年的发展，我国私募基金行业已经成为财富管理体系的重要组成部分。2024年，在复杂多变的市场环境下，证券类私募基金依然保持较强韧性。截至2024年底，我国证券类私募基金备案存续数量超8.7万只，备案存续管理规模达到5.22万亿元。凭借灵活的投资策略和快速的市场响应能力，私募基金在波动的市场格局中展现出独特价值。

报告主要内容

报告围绕行业发展动态，从不同角度展开分析，主要包括以下几个方面：

· 私募基金行业基本情况：回顾私募基金行业二十年的发展历程，梳理行业演进的关键节点，总结2024年行业在政策、运作规范、子公司管理和信息披露等方面的新变化。同时，对基金发行数量、规模、投资策略和费率水平等进行系统分析，呈现行业整体格局和运作特征。

· 私募基金能否战胜公募基金和大盘指数：以股票型私募基金为研究对象，综合比较其与公募基金及大盘指数在收益率、年度表现、累计收益以及风险调整后指标上的差异，评估私募基金在不同维度上的竞争力，并探讨其在不同市场环境下的相对优势。

· 私募基金经理的投资能力评估：基于单只基金的历史业绩数据，构建回归模型，从选股与择时两个角度分析投资能力。同时引入稳健性检验与自助法检验，对投资能力的来源进行验证，区分基金经理业绩表现是由专业能力驱动还是偶然因素造成。

· 私募基金业绩的持续性：采用绩效二分法、Spearman相关性检验以及夏普比率等统计方法，对私募基金的历史收益与未来表现之间的关系进行研究，分析收益率和风险指标的延续规律。

· 道口私募基金指数：介绍指数的编制方法与样本构成，阐述覆盖基金的范围和标准，并比较指数与市场基准在收益、波动性和风险调整表现上的差异。通过指数的设计与应用，展示不同策略私募基金的整体特征，为观察行业运行情况和策略表现提供参考。

· 中国私募基金的业绩归因分析：构建涵盖股票、债券、信用、动量及商品等多维度的风险因子体系，对单只基金和道口私募基金指数进行归因研究。通过回归分析和稳健性检验，揭示收益的构成及风险暴露情况。

作为对中国私募基金行业的年度研究成果，本报告全面回顾了行业二十年来的发展历程，并结合大量数据，从业绩比较、投资能力评估、指数归因分析等方面进行了系统研究，力求呈现私募基金风险特征的全貌。自2016年以来，学院已连续发布年度基金研究报告，希望为学界、监管机构、行业与投资者深入理解我国私募基金的发展情况提供参考。

清华大学五道口金融学院全球母基金研究中心成立于2021年6月29日。中心专注于全球母基金领域的学术、政策与实践研究，致力于形成母基金领域的基本理论体系和学术研究成果，为中国母基金行业的健康有序发展建言献策，打造母基金领域的高端人才培养机构、产业协同创新平台和权威专业智库。 中心以“全球化的资产配置战略”为指导，不定期邀请国际上政府主权基金创建者及专家进行互动交流，助力于中国企业及政府资产管理的全球化配置。

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