摘要：

       在放开了对利率的管制之后，货币政策框架改革的一个重要内容就是要建立健全以政策利率向其它利率（包括存贷款利率和债券利率）的有效传导机制，并通过这些利率的变动来影响和调控实体经济。本文在国际比较和实证分析的基础上，评估我国目前的利率传导机制的有效性，比较候选政策利率的传导效率，并分析制约利率传导的各种因素。实证结果显示，近年来我国货币市场短期利率在债券市场的传导效率显著提高，但在信贷市场的传导并不畅通。我们认为，货币市场利率波动过大、商业银行定价仍主要依赖存贷款基准利率、衍生工具不发达、数量管制弱化传导效果等因素是利率传导受阻的原因。

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